香港2016年11月8日電 /美通社/ -- PPP逐漸成為政府施政重點之一，預計將在未來3到5年迎來高峰期。在當前穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策下，PPP有助地方稀釋債務風險、穩(wěn)定經(jīng)濟增長，有望成為撬動財政的重要支點，惠及多年深耕內(nèi)地供水行業(yè)，及作為PPP項目先驅(qū)的中國水務（0855.HK）。
作為香港唯一專注于自來水供應業(yè)務的上市公司，中國水務在原水、自來水供應、污水處理及相關增值服務等供水價值鏈各個環(huán)節(jié)都占據(jù)重要戰(zhàn)略地位，已成為中國內(nèi)地較大的綜合水務運營商之一，業(yè)務覆蓋超過50個城市，綜合水處理能力超過每天620萬噸。中國水務在2016財年實現(xiàn)收入約40.3億港元，同比增長41％，其中，供水相關業(yè)務收入占全年收入約82%，實現(xiàn)同比增長50％至32.9億港元。憑借突出的盈利表現(xiàn)，包括Jefferies、信達國際、Edison及中國銀河國際在內(nèi)的中外機構(gòu)均給予中國水務“買入”或“持有”投資評級。
PPP具成功經(jīng)驗
隨著PPP成為政府穩(wěn)定經(jīng)濟和維持基建投資的重要手段，其熱潮預計將長期持續(xù)，但就目前而言，在政府推出的PPP項目中，水務項目的數(shù)量仍然不多。而在PPP概念成型之前，中國水務早在2003年就以當前PPP模式的形態(tài)完成河南鹿邑兩河改造項目（治理當?shù)匚廴据^嚴重的護城河和風景河）。
此外，由于每個地區(qū)只能有一家供水公司，中國水務因而在其服務區(qū)域內(nèi)享受供水壟斷優(yōu)勢及實行“資產(chǎn)擁有”的運營模式，同時亦積累了豐富獨到的運營經(jīng)驗和業(yè)內(nèi)口碑。其直接面向終端用戶收費的業(yè)務模式，也為中國水務帶來區(qū)域內(nèi)管道管理及連接業(yè)務的高利潤優(yōu)勢。供水業(yè)務可持續(xù)發(fā)展的特性，將為專注于自來水業(yè)務的中國水務帶來持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展空間。
因此，有理由預計，在政府未來推出更多PPP供水項目時，中國水務的河南鹿邑項目將成為其在現(xiàn)有提供供水業(yè)務城市，以及其他省份和城市投標水務PPP項目的參考和范例。
海綿城市助發(fā)展
另外，中央亦在近期提出發(fā)展“海綿城市”戰(zhàn)略，改善城市排水管網(wǎng)及排水系統(tǒng)，目標是在2030年前將具備現(xiàn)代化下水道系統(tǒng)的城市比重提升至80%。由于中國當前僅有20%的城市擁有先進下水道系統(tǒng)，“海綿城市”發(fā)展前景巨大，預計2015年至2020年間的相關投資規(guī)模將達1.8萬億至2.5萬億元人民幣。
中國水務在2015年完成對金信安的收購后，承接了金信安在地下管廊建設方面的專有技術能力和國內(nèi)獨占優(yōu)勢，有望為其在目前業(yè)務所及的50多個城市尋得項目機會。
融資成本占優(yōu)勢
實際上，除了最近出臺的系列新策，中國政府過往一直積極在供水、污水處理等公用行業(yè)推廣公私合營模式。憑借過往穩(wěn)健及成功的收購往績，以及將數(shù)十個城市供水產(chǎn)業(yè)扭虧為盈的成功經(jīng)驗，中國水務在業(yè)界及地方政府享有盛譽，加之在現(xiàn)有覆蓋城市積極開展供水業(yè)務建立穩(wěn)定現(xiàn)金池，該公司享受業(yè)內(nèi)獨占優(yōu)勢的融資成本，其境外債務成本約為2-3%，大幅低于同業(yè)，境內(nèi)亦在國家標準借貸利率基礎上享受下浮5-10%的優(yōu)惠，這將有助中國水務進一步發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務及面對新市場進入者的競爭。
水業(yè)改革的贏家
隨著政府近幾年推出“水十條”及階梯水價制度，強調(diào)加快中國水費改革及鼓勵節(jié)約用水，相信中國目前仍處較低水平的水價有望逐步提升，為中國水務帶來更加豐厚的業(yè)務收入。加之該公司施行精簡業(yè)務組合的策略，通過出售非核心業(yè)務（包括房地產(chǎn)、碼頭、旅游等）改善現(xiàn)金流及降低營運成本，為供水及污水處理等核心水務業(yè)務提供資金來源，同時繼續(xù)以收購項目及改善利用率作為提升產(chǎn)能和盈利的主要動力，預計中國水務將會進一步釋放其潛在價值。
